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　　是内资滚针轴承行业龙头，盈利水平及产量市占率持续领先。【慧博投研资讯】汽车营收占比超过40%，有望受益于新能源汽车放量及零件本地化。（慧博投研资讯）首次覆盖，给予增持评级。摘要：

　　结论：公司是内资滚针轴承龙头，净利率及市占率领先行业。汽车客户营收占比超过40%，新能源车产销的高景气有望持续拉动公司业绩KB体育官网。我们预测公司2021-23年归母净利润分别为0.71、0.90和1.12亿元，同比增长12%、26%和24%。基于PE/PB估值，给予公司目标价21.11元，对应2021年24.0倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

　　中国轴承市场超千亿，公司是滚针轴承领域龙头。2020年中国轴承市场1930亿元，2021年有望达到1971亿。国内轴承行业目前仍处于竞争整合阶段，行业集中度有待提升，国内最大的十家轴承企业销售额仅占全国轴承市场的25%。滚针轴承细分领域，目前公司产量市占率已为国内第一。

　　汽车营收占比超40%，受益于新能源车零件的本地化。公司产品包括向心及推力滚针轴承、单向轴承、圆柱滚子轴承和滚轮滚针轴承等，广泛应用于汽车、工程机械、减速机、家用电器和国防工业等行业，其中汽车领域营收占比超40%，新能源车制造重心移向中国的背景下，公司较国际巨头在交货周期上更具优势，利于其扩大市场份额。2021H1，公司实现营收2.79亿元，同比增长54.92%，归母净利润0.32亿元，同比增长18.5%。

　　公司拥有全方位的竞争优势：1）技术与研发优势：公司共拥有专利38项，其中发明专利7项。公司主持、参与编制、修订国家及行业标准26项。2）质量与品牌优势：2018年公司获得“江苏质量信用AAA奖牌”。3）客户优势：公司下游客户包括博实、博格华纳、采埃孚、上汽变速器等全球知名供应商。4）营销网络优势：公司在汽车的转向、传动、制动和空调系统等领域已成为跨国公司的全球供应商。

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